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中粮期货:郑棉压力仍在 棉价易跌难涨2018.07.03

2018年7月3日 08:55

2018年7月3日 08:55

郑棉主力CF1901合约冲高回落后在小平台16500-17000元/吨震荡整理,寻找突破方向。中美贸易战的爆发帮助郑棉选择了方向,期价最低探至16605元/吨,目前贸易战形势不明,仍有继续升级的可能,棉花作为大宗商品其风险性加大,投资者需控制头寸,防范风险。

短期郑棉供应增加

6月15日,白宫对中美贸易发表声明,对1102种产品总额500亿美元商品征收25%关税。此声明拉开中美贸易战序幕。当天,中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税,其中,在中方公布的加税清单中,进口美棉赫然在列。

此清单公布后,国内外棉价齐齐回落,主力12月合约最低探至82.94美分/磅,跌幅达到9.86美分/磅;郑棉主力CF1901合约最低跌至16605元/吨,跌幅达到1185元/吨。由于中美贸易战的第一部分将于7月6日开始实施,关税增加后,1%关税内进口棉价将在19500元/吨左右,相对于目前国内现货、储备棉、仓单均为劣势,那么在此实施之前,保税区的进口棉将集中出库,短期内供应增加,对棉价有一定压力。

与此同时,储备棉轮出仍在持续进行,郑棉市场社会库存居于历史高位。截至5月份,商业库存255.35万吨,工业库存79.91万吨,整体社会库存达到335.26万吨,同比增加48.85%。期货市场截至6月22日,仅郑棉期货市场已形成仓单8832张,达到历史同期最高水准,叠加进口棉出库增加供应,短期看郑棉上方压力较大。

贸易战持续国内消费恐将萎缩

如果说贸易战对国内利空相对有限,那么后期的利空影响仍将逐渐发酵。就目前而言,贸易战仍有进一步升级的可能,美对中的纺织品出口增加关税几乎将会成为定局。这对于我国纺织品行业来说是十分不利的影响。

根据国家海关的统计数据,目前美国是我国纺织品服装出口的第一大国,占比约为20%左右,若此部分出口缩减,对国内棉纱消费将有较大影响。

其次,进口棉纱冲击。美棉价格下跌后,全球用棉成本将下降,但国内用棉成本仍旧维持相对高位,这将直接从进口棉纱数量上影响国内消费量。目前由于储备棉轮出原因,国产棉纱价格低廉,若用棉成本上升,进口棉纱数量恐将增加。

最后,贸易战所涉及的不仅仅是清单在列的大宗商品,最重要的是对贸易战两国的宏观经济的影响。若中美贸易战不断升级,对国内市场的整体经济将带来十分强烈的影响,作为大宗商品恐难逃宏观走势的魔咒。

综上所述,对于郑棉现阶段来说,仍然压力重重,特别是在贸易战形式不明朗的情况下,风险加大,建议投资者不要盲目猜测政策走向,现阶段已控制风险为主,等待政策的明朗。

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