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期货日报:菜油供应维持短期宽松长期偏紧格局2018.06.26

2018年6月26日 08:46

2018年6月26日 08:46

  临储菜油经过几轮拍卖和定向销售后,去库存周期接近尾声,而国内菜籽产量逐年减少,菜系品种对外依存度明显提升,在产销及贸易格局发生重大变化的背景下,国内菜系市场后市将如何演绎?


  全球菜籽产量创新高

  “2017/2018年度全球菜籽产量创新高,主要得益于面积的增加。2018/2019年度全球菜籽播种面积有望继续增加2.9%至3679万公顷,产量增至7508万吨,同比增80万吨?!?国家粮油信息中心高级分析师王辽卫日前在西部期货于西安举办的“2018年中国菜系市场展望论坛”上如是说。


  据记者了解,近些年,全球菜籽年贸易量超过1700万吨,其中近六成来自加拿大。过去20年,全球菜籽出口量的增幅主要来自加拿大。加拿大菜籽供应全球,也是我国进口菜籽的主要来源国。乌克兰、澳大利亚菜籽则主要出口欧盟。在与会人士看来,加拿大大草原地区主要作物春小麦、油菜籽、大豆整体播种面积持续增加,23年间增长25%,未来还将继续增加,但增幅有限。


  “加拿大统计局预估2018年油菜籽种植面积为865万公顷,较2017年创纪录的931万公顷减少7%,加拿大菜籽种植收益明显优于小麦,农户将更倾向于将小麦或其他作物改种菜籽,后期菜籽面积或将上调?!蓖趿晌浪?。王辽卫认为,加拿大菜籽产量仍有望超过去年。他解释说,若种植面积达到市场此前预估的2370万英亩创纪录水平,单产预估在40.4蒲式耳/英亩,加籽新作产量将达到2172万吨,2017年产量为2131万吨,那么2018年加籽的产量又将是创纪录的高位。


  此外,美国农业部预计,2018/2019年度欧盟油菜籽产量预计为2180万吨,较上年度增加30万吨;欧盟粮食商会(Coceral)将2018年欧盟油菜籽产量预测数据从2200万吨下调到2100万吨;法国农业部预计,2018/2019年度法国冬季油菜籽产量为490万吨,比上年减少9.1%?!爸饕蛴筒俗炎魑锷て诩涮炱焕?,造成单产下滑,抵消了播种面积增长的影响?!?王辽卫说。


  值得一提的是,国外菜籽产量创新高,而国内的油菜产区的面积却在连年下降。2015年度临储托市收购政策退出对国产菜籽影响较大,传统菜籽产区播种面积下降明显,国产菜籽产量和商品流动量快速萎缩。过去两年临储菜油拍卖一定程度上抑制了菜籽和菜油进口,随着临储菜油消化将尽,国内菜系市场对外依存度将提高?!叭虿俗押筒擞偷墓┯χ饕羌幽么蟪隹?,国内进口的菜籽和菜油90%以上来自加拿大,理论上目前加拿大产量和出口能力能够满足中国进口需求,但国内市场对国际市场变化反应将更为敏感,受到外部市场风险因素的影响也将更大?!?西部期货投研总监李国告诉期货日报记者。


  饲料添加比例影响菜粕进口需求

  “菜粕添加比例的变化主要取决于价差关系,变化弹性较大。以目前价差水平看,菜粕添加比例较高?!鄙虾H诳蹲使芾碛邢薰靖呒堆芯吭被莆当硎?,国产菜籽全部进小榨,大概三成青饼(全部进饲料)、七成黄红饼(20%—30%进饲料),折算下来85万吨左右可以进饲料。


  记者从与会人士处得知,今年杂粕的量比去年多。此外,水产需求今年很好,菜粕添加比例会提高?!肮俗鸭醪飨?,预计今年青饼供应会减少较多。另外,杂粕性价比高,会替代一部分菜粕?!被莆邓?。数据显示,2016/2017年度国内DDGS进口同比减少350万吨,棉粕产量持续下滑,菜粕实际产量也在减少,豆粕对杂粕的替代明显增加。2017/2018年度我国DDGS国内产量大幅增加,进口减幅有限,棉粕、菜粕预计增产,可能出现杂粕替代豆粕的情况。


  在行业人士看来,豆菜粕价格差决定菜粕用量,由于进口菜粕大幅增加,市场供应充足,今年豆菜粕价格差将高于去年。另外,价差的变化在需求旺季影响更大。400元/吨的价差可用到最低水平,600元/吨的价差则可能用到20%左右。价差越大添加比例越高?!安俗呀谡ダ中吆?,并且长期好于大豆,有可能会刺激产能的增加。美豆没有利多问题,豆粕价格走低,会间接影响菜粕需求。杂粕性价比高,会替代一部分菜粕?!被莆当硎?,中美贸易争端背景下后市菜籽价格易涨难跌,可能在3000—3400元/吨区间振荡。


  菜油远期供应偏紧

  记者从与会人士处了解到,近期,一方面是临储菜油去库存接近尾声,库存总量逐渐下滑,无法支撑当前的消费需求;另一方面,尽管进口菜油利润丰厚,但9月份之前船期基本买满,从基本面看并不支持菜油价格继续上涨。监测显示,5月31日国内沿海地区菜油库存总量27万吨,与上周基本持平,其中华南油厂5.5万吨,华东地区21.5万吨。长江流域定向销售的菜油库存依然较高,参与定向销售的企业出货困难,产业客户并没有看涨热情。


  “当前豆菜油价差超过1000元/吨,势必压制菜油消费,不利于库存的消化。以现有的盘面价格测算,9月合约交割量将大幅增加,而且豆油、棕榈油库存有望再度增加,整体油脂供应充裕的格局没有改变,单独依靠菜油拉动的油脂市场可能缺乏根基?!蓖趿晌浪??;莆等衔?,抛储之后,可持有调节价格砝码效应减弱,菜油压力在近期抛储集中释放后,远期压力会逐步减小。短期定向和抛储的油脂会给现货市场压力,但压力比过去两年同期小。


  在李国看来,临储菜油经过几轮拍卖和定向销售后,去库存周期接近尾声。市场矛盾点集中在两个方面:一是临储菜油拍卖和定向销售导致市场短期供应较为充裕,直观表现为港口和销区库存水平较高,部分主销区与港口价格倒挂;二是随着临储菜油的消化,国内可供应量明显减少,市场普遍预期远期供应偏紧,在中美贸易争端演绎过程中,菜油一度领涨国内油脂价格,充分反映出市场的看多热情。后市国内菜油将在短期供应宽松和预期远期供应偏紧的博弈中推进,另外中美贸易争端、东南亚棕榈成为牵动市场神经的关键外部推动因素。

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