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华泰期货原油:油价走势将取决于供给的边际变化

2018年6月25日 09:09

2018年6月25日 09:09

原油&成品油

原油:油价走势将取决于供给的边际变化

我们认为下半年供需格局上看仍有较大的不确定性,油价运行将取决于供给边际增量,一是OPEC产能释放的节奏,二是美国页岩油产量增速下修的幅度,需求端来看,虽然增速较一季度放缓,但仍有一定的增长幅度,我们认为Brent原油价格的波动区间在75~85美元/桶区间,对于两油价差,我们认为会先缩小后扩大,预计转折点在9月份美国炼厂开始检修之后,此外,仍需要密切关注近期新兴经济体的宏观风险。

策略:暂时观望

风险点:新兴市场的宏观风险



沥青:供给收缩 需求恢复 价格偏利多

2018年上半年原油价格整体延续2017年下半年的上涨行情,炼厂沥青生产成本增加,进入二季度后,在炼厂供给持续收缩的影响下,沥青供应消化前期库存,沥青现货价格持续上行,推涨期价,沥青主力合约5月18日收盘接近涨停。此后原油价格出现回调,下游贸易商拿货积极性下降,市场出现观望情绪。沥青下降幅度加剧,期价回调至5月中旬水平。

整体来看,下半年在原油市场紧平衡的背景下,国内沥青供应恢复受到原料短缺的抑制,进口量减少,国内沥青市场大概率也将向供需紧平衡的方向演进,关键在于原料供应切换与需求旺季来临是否出现重叠。

 策略建议:关注BU/WTI比值变化,40-55区间存在做多区间,沥青供给同比下滑,需求持平,基本面支撑偏强

策略风险:国际油价大幅波动 马瑞油供应紧张 环保督察继续扰动旺季需求

标签:无

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