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华泰期货贵金属:过冷向过热的转变

2018年6月20日 08:49

宏观&大类资产

宏观大类:持续释放的市场压力
A股大跌,再次牵动市场的神经——对于股权质押的忧虑再次回升。政策保持定力下的经济悲观预期开始在市场中反映,而利率的回落显示出市场从前期的紧信用担忧过渡到了政策宽松的期盼。对内,结构性转型仍在延续,财富再分配也在持续,既有利益关系的打破对于既有市场而言形成转型的冲击,而杯赛的不断冷门也侧面映衬着经济的转变。对外,全球经济步入到了民粹主义的“深水区”,市场以局部性的持续冲突来替代大的出清机制,带动市场迎来脉冲性的压力上升直到突破阈值。美联储QT过程之中伴随着流动性的紧张,通过海外“利益”的主动或被动换回能否缓和这种紧张依然充满着未知,但是美股的波动率再次呈现出向上的火苗,美元指数似乎转变了疲弱的状态。价值投资对于经济的推动在于获得可靠的安全边际,当前市场的调整可能正是塑造这一边际的时期。未来市场的节奏在于关注增长项受到风险拖累,以及价格项受到供需错配矛盾触发两者之间的此消彼长,等待时间来印证。
策略:降低风险资产持仓,或增加波动率资产对冲
风险点:全球经济超预期上涨

  

贵金属:过冷向过热的转变
金银价格的回调显示出市场对于未来经济增长的预期触发的通胀表达了更大的担忧,结合着22日OPEC+的可能扩大产能,即表达了对于当前继续回升的通胀投了反对票。在这一情况之下,市场的风险项似乎盖过了对于价格的担忧。关注美联储政策收紧预期放缓背景下,市场对于通胀端的继续定价。短期暂持有反弹观点。
策略:空单持有,对冲短期反弹
风险点:油价大幅走弱,美股波动加剧

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