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华泰期货贵金属:等待央行会议的落地

2018年6月12日 09:50

宏观&大类资产

宏观大类:等待央行的转变(一)
本周我们将在全球政治、贸易博弈中关注着央行货币政策的转变可能。G7峰会的“不欢而散”背后仍是大国之间继续妥协的过程,产业链/价值链的再次分配对于不同发展阶段的国家而言无疑带来不同方向的影响。美国处在“信心空前高昂”的阶段,但是也正是这种信心高昂,需要继续向好的代价也是更大的。5月纽约联储调查报告似乎继续透露出消费领域回落的担忧——收入增长预期从2.7%回落至2.5%,支出增长预期从3.3%回落至3.0%。一方面从5月数据来看美国家庭储蓄率处在低位,拖累继续增加消费支出的动力;另一方面,随着贸易争端的延续以及利率水平上行带来的支出影响,现时经济的景气能否延续存在着较大的不确定性,而对于金融市场而言,美联储持续的减少债券到期再投资也将收缩美国银行体系的超额准备金水平,无论是国债对于久期额拉长还是MBS对于私人资产负债表的正?;?,都将可能产生未可预期的效果。等待央行政策的落地,预期的将在6月改变,亦或者延续当前的不确定性,市场短期仍以避险为上。
策略:降低风险资产持仓,或增加波动率资产对冲
风险点:全球经济超预期上涨


贵金属:等待央行会议的落地
央行的选择将成为本周贵金属影响的主要变量。美联储在市场预期的加息之上,能否有更多的紧缩预期释放;欧央行在通胀预期回升、政治风险仍存的情况下,能否顺利释放将退出QE的信号;日本央行在经济出现波折、通胀并非那么强劲的情况下,是否会对日元汇率进行干预,都将影响着外围市场的波动预期,以及对于风险资产的波动传导。在这一背景下,央行的决策叠加着6月下旬OPEC对于原油市场的调控可能,未来的市场不确定性有所增加,适当增加波动率资产的持有,贵金属暂维持反弹的判断。
策略:空单持有,对冲短期反弹
风险点:油价大幅走弱,美股波动加剧

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