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弘业期货:玻璃 反弹空间有限

2018年4月25日 08:16

   近期,玻璃期现价差从3月底的一吨200多元逐步收窄,1805合约基本完成补贴水行情。当前玻璃现货厂家库存处于高位,下游需求明显低于预期,随着纯碱价格重心的抬高,玻璃厂家将逐步进入去利润阶段。在缺乏利好拉动的背景下,玻璃价格反弹空间有限。
   库存依旧偏高
   前期,由于玻璃现货厂家利润较好,加上对贸易商采用保价销售,库存得到一定转移,玻璃生产厂家连连涨价,为后市价格下滑提供了一定空间。进入4月,下游加工企业逐步开始今年的订单采购,在需求跟进低于预期的背景下,贸易商首先以消耗自身库存为主,导致厂家出库受阻,玻璃价格大幅回落。目前国内玻璃现货库存为3327万重量箱,与3月底相比减少有限,较去年同期略低32万重量箱。不过值得注意的是,当前玻璃期价高于去年同期近6%,沙河现货价格同比去年4月下旬更是高出17.5%。因此,后市玻璃库存能否顺利释放仍是重中之重。
   生产利润收缩
   2016年后半年以来,玻璃生产企业利润大幅改善。若非去年环保问题,玻璃供给端主动收缩概率不大。去年三季度以来,沙河燃煤玻璃的生产利润基本在300元/吨以上,但随着3月底纯碱市场状况改善,玻璃行业独占利润鳌头局面也被打破。
   据悉,由于3—4月纯碱装置集中检修,行业内库存急速下滑,近一个多月以来已从80多万吨的高位下滑一半以上,后期价格料还有上行空间。以目前沙河玻璃1440元/吨左右的报价来看,燃煤玻璃生产环节利润约360元/吨,环比上月同期大幅缩减160元/吨左右,预计后市将继续收窄。
  供应趋于宽松
   2018年以来,国内共有5条生产线相继复产,虽然冷修停产条数也有4条之多,但其中吨位最大的江门华尔润生产线属于意外停产,截至目前,年内累计日熔化量增加900吨/天。在利润良好的刺激下,厂家冷修意愿减弱,后期不少生产线仍有点火计划,尤其是华中区域。据了解,湖北三峡、明弘以及南宁的两条搬迁线等都有点火预期,市场供给后期将有明显增加,当前该区域市场价格滑落明显,年后以来累计下滑幅度已达120元/吨,如果价差显著拉大,周边市场价格也将受到一定影响。从需求端来看,1—3月房地产竣工面积累计同比出现两位数下滑,房地产调控日益趋紧,建筑需求难以出现亮点。
   总之,目前玻璃现货仍面临较高的库存压力,随着玻璃供应趋于宽松,后市玻璃期价将趋弱。

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