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头条热点|中国原油期货问世对航运业、船舶工业影响几何?

2018年4月19日 11:21

图片来自澎湃新闻


3月26日,中国首个国际化期货品种——中国原油期货在上海期货交易所“鸣锣”上市。其主力合约1809当日日盘收涨3.34%,成交量突破4万手;夜盘收跌2.67%,成交量接近2.8万手,当日总成交金额约300亿元。业内人士在接受本报记者采访时指出,作为首个对境外投资者无特别限制的金融产品,中国原油期货上市有利于推动中国市场的定价能力,为国内石油企业提供套期保值的渠道,不断推进人民币国际化进程。从航运、船舶行业来说,将给原油相关的国际航运企业带来利好,但目前来看,对船舶工业的影响十分有限。


中国原油期货的推出被认为意义重大。业内人士表示,“中国原油期货的上市主要影响的是原油市场的游戏规则?!贝饲?,全球原油市场已有WTI、布伦特两种原油期货作为期货基准价。虽然包括日本、印度等石油消费国和俄罗斯等石油生产国在内的许多国家都设有原油期货交易所,但规模较小,全球的原油期货基本被纽约商业交易所和伦敦国际交易所所把持,2016年两家合计占有全球97.27%的石油期货成交量,市场对于代表亚洲的期货基准价呼之欲出。业内人士认为,此前,亚太地区作为当前最大的原油消费和进口地区,在市场一直处于被动地位,由于没有形成反映地区石油市场供需关系的价格体系,供需关系得不到真实体现。作为亚洲地区第一大经济体、全球第一大原油进口国和第二大原油消费国的中国,其经济围绕原油形成了价值逾6.5万亿元的巨大产业链和消费体系。国家统计局数据显示,2017年,中国原油进口量突破4亿吨;原油进口依赖度逐年攀升,截至2017年5月,国内原油进口依赖度逼近70%。由于国际油价波动剧烈,中国石油上下游企业仍然面临较大的经营风险。因此,中国推出原油期货,将与WTI、布伦特共同构建时空体系、争取石油定价权,减少国内石油相关企业深受国际油价波动的影响,加快促进人民币的国际化,从而改变整个游戏规则。



如果单从国际原油价格波动上看,中国原油期货上市对油价行情影响甚微;相反,国际原油价格波动直接影响中国原油期货价格。但应该看到,中国原油期货上市对内会使国内市场消费需求更为合理,对外将加深国际、国内两个市场的联系。业内人士认为,这对航运业发展尤其是油运行业将带来诸多利好。首先,新的期货市场必然带来地区贸易增量。拥有了新的交易平台,促使中国和拉美等地区原油交易增多,随之而来的运输需求增长,从而不断提升航运运力,化解过剩的航运运力。值得注意的是,中国原油期货可交割的7个原油品种中,有6个产自中东。据有关数据显示,近五年,这6个中东原油期货交割油品国家,对中国的出口量几乎无增长。随着中国原油期货的上市,也将有助于打开中东石油市场,从而推动中东至我国的油运航线得以进一步发展。其次,实施保税交割制度,将促进原油中转市场的发展。亚洲尤其是东亚地区是全球最大的原油输入区域,随着中国原油期货的推出,东亚的保税原油商业储备会进一步增加,相关的储罐、码头基础设施的建设会进一步增强,使得该地区在现货市场方面具有非常大的发展空间,进而进一步优化保税资源。例如,以往原油从中东运往中日韩码头、直接上岸,但现在有了中国沿海保税区的巨大的仓储资源之后,中日韩之间的短途原油贸易会更加发达,催生该地区仓储资源的进一步再分配。再次,减少“亚洲溢价”有助于降低原油进口成本。长期以来,由于亚洲没有原油定价权,在不考虑运费差别情况下,主要消费国向中东石油生产国支付的价格,比从同地区进口原油的欧美国家的价格要高出 1~1.5 美元/桶,“亚洲溢价”使中国进口原油每年要多支出约 30 亿美元。这背后折射的,其实是现有原油定价体系中,消费需求和定价权割裂的问题。中国原油期货市场的建立无疑填补了亚洲区域定价基准的空白,完善了全球原油市场的定价体系。随着更多的国家倾向于人民币结算,倾向于使用中国的报价时,那么“亚洲溢价”就会自然而然消失。但是,业内人士也指出,套利贸易的现货转运市场发展受三地的期货价格价差影响,如果三地市场价格趋于一致,那么套利贸易会受压制,如果价差仍存在套利空间,那么还将刺激转运业务发展。由于目前对于三地期货价格价差并不确定,所以尚无确切结论。


从船舶工业角度来看,中国原油期货上市是否会促进新船订单的增长,对此业内人士普遍持谨慎态度。船型需求和期货市场关系并不紧密,新船需求的增减还取决于过剩航运运力的消解程度?!氨暇垢谋洳涣苏逶驮耸浠蛘吖┬杳骋赘窬?,短期内对造船市场影响难以预见?!币的谌耸咳缡撬?。

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