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今天,中国资本市场诞生一个不可忽视的新物种!

2018年3月26日 18:27


千呼万唤始出来。经过17年的探索,“中国版”原油期货终于上市,今起(3月26日)在上海国际能源交易中心挂牌交易。

 

中国原油期货的最大亮点是,以人民币计价、可转换成黄金。这将对美元在国际原油贸易结算中所处的主导地位构成冲击。分析人士称,这样的制度创新在不少交易商看来是极大的诱惑,他们可以避开使用美元、同时又有权拒绝接收人民币,等于变相把人民币挂钩黄金。

           

这个由我国推出的国际化期货品种不仅在国家战略层面上意义重大,更关系到千家万户的日常生活。

 

根据公安部交通管理局的数据,截至2017年底,全国机动车保有量达3.1亿量,机动车驾驶人达3.85亿人。油价涨跌牵动着每一个驾车人的心,而目前我国成品油价格参照布伦特(英国)、迪拜(阿联酋)、米纳斯(印尼)三种原油价格的变动,形成机制简单,且滞后于市场变化。

 

我国作为全球最大的石油进口国和第二大石油消费国,本应拥有重要的话语权。但尴尬的现实是,中国国内的油价跟万里之外的海外市场挂钩,并非由国内供需决定?!爸泄妗痹推诨跽俏舜蚱普庖幌肿从υ硕?。



石油期货事关定价权

 

根据中石油经济技术研究院发布的《2017年国内外油气行业发展报告》,2017年,中国石油表观消费量约为5.88亿吨,增速为5.9%。报告还预计,2018年,中国石油表观消费量将首次突破6亿吨,对外依存度将逼近70%。

 

随着中国经济的高速增长,对石油的需求也愈发旺盛,然后石油定价权却掌握在别人手上,这一点让人很难接受。

 

世界石油工业的历史早已超过100年。石油价格早期由西方石油巨头以及欧佩克(OPEC)组织给定的“官价”、“标价”决定。随着市场化程度深入,石油期货市场逐渐取得了定价权。相比官方定价,期货市场的价格发现功能可以更真实地反映供需变化,而相比波动较大的现货价格,石油期货可以起到稳定油价预期的作用。


虽然包括日本、印度等石油消费国和俄罗斯等产油国在内的许多国家都设有原油期货交易所,但规模都无足轻重。目前,全球的原油期货基本被纽约和伦敦把持。


根据2016年的数据,纽约商业交易所和伦敦洲际交易所合计占有全球97.27%的石油期货成交量,这两家旗下的WTI(西德克萨斯)和布伦特原油期货品种分别是美国和欧洲的原油基准价格。


由于亚洲地区缺少有效的石油期货市场,亚洲国家过去进口石油时必须忍受“亚洲升水”的待遇。比如去年去年12月,沙特向亚洲出口轻油原油时,在迪拜阿曼基准油价基础上每桶要再增加1.65美元的“升水”(premium)。

 

有研究机构测算,由于没有定价权,我国进口原油每年要多支出约20亿美元?!爸泄妗痹推诨醯牡?,有望打破这一不合理的现状。原油期货不仅有助于中国参与争夺石油定价的话语权,消除“亚洲升水”带来的劣势,也有利于减少油价波动带来的影响。

 

证监会期货部副主任程莘近日表示,我国原油期货以人民币计价和结算,其价格体现的是进口原油的到岸价,能更方便国内涉油企业管理价格波动风险。


商务部研究院国际市场研究所副所长白明告诉每日经济新闻记者,以人民币计价的原油期货有利于我国企业锁定一些油源,避免国际油价的波动给自身经营带来的风险,从而有助于实体经济的发展。

 

同时,人民币计价的原油期货,也在一定程度上有利于推动人民币国际化的进程。

 

金联创高级原油市场分析师奚佳蕊认为,人民币计价不仅可以和原油去做兑换,也可以和美元去做兑换,真正实现用人民币交割,同时也把人民币推向国际市场。



市场参与者谨慎乐观

 

据上期能源副总经理陆丰介绍,截至3月21日,共有149家期货公司会员、7家非期货公司会员以及19家境外中介机构完成备案。

 

那么,面对这个新生的期货品种,市场参与意愿如何?

 

据记者了解,在主营炼厂方面,目前“三桶油”(中石油、中石化、中海油)、中化、中化工等都在积极筹备中。中石化在上海成立了中石化(上海)能源贸易有限公司,负责上期能源原油期货相关事宜。

 

东证期货总经理卢大印介绍,主营炼厂对原油期货的上市很重视。较国际石油巨头和贸易商而言,主营炼厂的优势十分明显,主要体现在既拥有可交割油种的长约资源,也拥有大量的交割仓库,还有下游炼厂也多分布在交割库附近,便于统筹安排。因此以几大主营炼厂的体量,一旦参与进来,将成为这个市场非常强大的一股力量。

 

不过,市场也存在观望情绪。隆众石化网分析师李彦告诉每日经济新闻记者,从目前的市场反应来看,期货公司非常兴奋,但一些主营炼厂、民营炼厂,观望情绪占主导,初期可能会小规模资金试探以及谨慎操作。对此,他也表示理解,


“原油期货的市场培育需要时间,不是一蹴而就的?!?/p>

 

陆丰近日表示,中国原油期货推出来以后,首先是一个境内外投资者熟悉它的阶段,通过实物交割方式,大家能够更好地理解期货和现货之间的关系,其次才会慢慢在原油基准价市场中发挥应有的作用。

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