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期权小知识 | 认识期权交易风险

2017年3月1日 11:18

小美导读


今天是期权小知识的第十一期,我们将从如何认识期权风险及其特点,期权的买卖方分别可能遇到的风险,期权投机交易的风险管理的基本要求,投资者怎样控制期权风险总共四个方面来跟大家一起学习。快来跟我一起学习吧!



期权风险及其特点

1)交易主体风险的不对称性

2)期权交易的高杠杆作用

3)权利金日间波动大

4)多维性


1、“有限”与“无限”  许多人初次接触期权,都会听到“买方风险有限而受益无限,卖方受益有限而风险无限”的说法,难免对偏爱期权多头而对空头心怀恐惧。其实,有限的风险不一定与很小的风险同义,不管使用什么样的期权,最重要的还是投资者对标的物的前景的预期。如果期货价格下跌,那么不管投资者买入什么样的看涨期权,都不会从买进的看涨期权获利。首先,全面地讲,风险等于盈亏与概率的乘积。卖方亏损理论上是无限的,但概率很小,则风险就不大了;买方盈利是无限的,却没有实际胜算的把握,风险也不小。其次,期货的价格不可能跌至零,也不可能无限上涨,由此,“无限”的盈利在实际中并不存在。


2、权利金风险    在期权交易中,买方和卖方头寸都面临着权利金不利变化的风险,这点与期货相同。与期货不同的是,期权多头的风险底线已经确定和支付,其风险控制在权利金范围内。另外,与期货相比,期权卖方具有延迟性,因为期权卖方收到的权利金能够为其提供相应的?;?,从而在价格发生不利变动时,能够抵消部分损失。


3、流动性风险    由于期权具有合约多、风险分散、交易原理复杂等特点,期权市场特别是商品期权的流动性和市场规模一般都低于期货市场,如美国CBOT小麦期权交易量平均相当于小麦期货的25%。期权交易的特点是平值附近合约较为活跃,深实值和深虚值合约成交稀少,甚至无人问津。随着时间的推移和期货价格的波动,如果投资者持有的合约执行价格偏离期货市价越来越远,交易就会逐渐清淡,甚至无法成交,因此,投资者可能无法平仓出局。


4、操作风险   期权交易中,由于交易者内部管理不善,或者制度没有被有效执行等原因而造成的风险,就是操作风险。期权作为一种衍生工具,可以用来管理风险,也可以用来投机,如果使用不当或者管理上出现漏洞,会带来巨额损失。



期权的买卖方分别可能遇到的风险有哪些?

作为买方,最大的风险就是损失全部权利金,其中可能遇到的风险有:价值归零风险、高溢价风险、流动性风险、行权交割风险等。


作为卖方,可能遇到的风险有保证金风险、流动性风险、行权交割风险等。



期权投机交易的风险管理有哪些基本要求?

1. 保障期权交易保证金充足。

2. 注意检查期权持仓状况和期货持仓状况避免造成超仓强平。



投资者如何控制期权的风险?

期权风险控制的方法,常用的有四类,最直接的,首推平仓离场,如投资者失去后市判断力甚至操作混乱时,先行平仓,待回复冷静及判断力后才再度部署。至于仓位多而复杂的,可以选用第二类方法,即Delta中性对冲,利用期货或期权,使组合Delta变为0,在短时间内减低大市波动风险。当然,Delta对冲并不一定是中性的,投资者可按自己对后市的判断而作出修正。此外,亦可利用期权多头,锁定期权空头风险,将期权空头头寸变作牛市价差或熊市价差。最后一种,是部分对冲,可平部分仓位又或利用对向期指、期权,降低对冲值,将风险降低。

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